Privatne vlasničke tvrtke, koje ulažu novac u ime mirovinskih fondova, sveučilišta, državnih fondova i bogatih pojedinaca, kupuju pružatelje zdravstvenih usluga koji očekuju da će proizvesti bolji povrat od tržišta dionica
Postoji veća od jedne od 10 šansi da je vaša bolnica u vlasništvu nekoga tko pokušava udvostručiti svoj novac u sedam godina. Ako živite u SAD-u, primjerice u Kentuckyju, vaše šanse su jedna od šest. U Novom Meksiku, više od jednog od tri.
Uđite u hitnu pomoć, a postoji 40 posto šanse da liječnik koji vas zašije radi za kadrovsku tvrtku u vlasništvu privatnih investitora, a ne bolnice.
U vrijeme kada manje od polovice Amerikanaca izvještava da si dosljedno mogu priuštiti zdravstvenu skrb, privatni ulagači traže bolnice i liječničke prakse kao izvor profita.
Privatne vlasničke tvrtke, koje ulažu novac u ime mirovinskih fondova, sveučilišta, državnih fondova i bogatih pojedinaca, kupuju pružatelje zdravstvenih usluga koji očekuju da će proizvesti bolji povrat od tržišta dionica.
To možda ne čudi 82 milijuna Amerikanaca koji sklapaju kompromise poput odabira između kupnje hrane i odlaska liječniku, niti gotovo polovici Amerikanaca sa zdravstvenim dugom koji su ispraznili svoju ušteđevinu kako bi platili medicinske račune.
Pružatelji usluga su atraktivne mete za privatne ulagače iz istih razloga kao i bilo koji posao, prema analitičarima.
Privatni ulagači
Bolnice i liječničke prakse gotovo su otporne na recesiju. Potaknuti su stalnom opskrbom starijih kupaca. Povijesno gledano, bilo je mnogo malih, neovisnih operatera u zdravstvenoj industriji, zrelih za konsolidaciju. I trebaju ogromne količine kapitala za proširenje ili čak održavanje složenih objekata.
Privatni investitori donose poslovno pametno i operativno znanje koje mnogim pružateljima zdravstvenih usluga nedostaje. To je liječničke ordinacije i bolnice učinilo učinkovitijima i produktivnijima, kažu analitičari.
“Privatni kapital napravio je ogromnu količinu ulaganja u zdravstvene tehnologije”, rekla je Kelly Arduino, izvršna direktorica u Wipfliju s 25-godišnjim iskustvom u upravljanju zdravstvenom skrbi, za The Epoch Times. “Tu bismo vidjeli najveći uspjeh.”
Ali taj uspjeh ima svoju cijenu.
Dobit u učinkovitosti i vrijednosti za investitore ostavila je neke bolnice lišene stvarne imovine, opterećene dugom i borbe za održavanje kvalitetne skrbi, pokazuju neke studije.
Privatni investitori kupuju u zdravstveni sustav kako bi izvukli profit, što može trajno promijeniti strukturu zdravstvene ustanove, ponekad i na gore.
Učitavanje duga
Kada privatne vlasničke tvrtke kupuju neovisnu bolnicu ili liječničku praksu, one financiraju posao uglavnom posuđenim novcem.
Ulagači obično ulažu između 10 i 40 posto financiranja, a ostatak dobivaju od komercijalnih zajmodavaca, institucionalnih investitora ili obveznica visokog prinosa.
Ali stvarni dužnik je pružatelj usluga. Bolnica ili liječnička praksa preuzima dug i mora ga vratiti, često plaćajući naknade za upravljanje i vlasničkoj tvrtki.
A budući da investitori obično pretvaraju pružatelja usluga iz neprofitne u status profita, pružatelj je također odgovoran za poreze.
Kada se pružatelj usluga na kraju preproda, dug će vjerojatno biti isplaćen od prihoda. No, novi vlasnik, često još jedna privatna vlasnička tvrtka, također može financirati svoju kupnju dugom.
Tako bolnice i liječničke prakse mogu ostati s tekućim dugom radi stvaranja profita za privatne ulagače.
Postoje dokazi da opterećenje duga negativno utječe na dugoročno financijsko zdravlje tih institucija.
Studija iz 2025. godine na više od 200 bolnica u vlasništvu privatnih vlasničkih tvrtki otkrila je da su one koje su ponovno prodane drugoj private equity grupi zabilježile pad operativnih marži za više od 8 posto u usporedbi s onima koje su prodane drugim profitnim vlasnicima.
Ipak, čak se i neki kritičari slažu da privatna ulaganja u zdravstvo mogu biti korisna ako se to učini odgovorno.
“Privatna ulaganja ponekad mogu biti važan izvor kapitala, posebno za male i srednje tvrtke koje mogu imati koristi od pristupa koji ovo financiranje pruža”, rekla je Lina M. Khan, bivši predsjednik Savezne trgovinske komisije, napisao je 2024. godine.
Rezovi osoblja
Ulaganje privatnog kapitala u zdravstvo došlo je pod povećalo Kongresa nakon bankrota Steward Health Care 2024., lanca od 31 bolnice. Mnogi su Stewardov kolaps pripisali godinama koje su bile pod vlasništvom privatnog kapitala.
Ipak, sveukupno gledano, bolnice u vlasništvu privatnih investitora nemaju veću vjerojatnost da će se zatvoriti nego druge bolnice, pokazuju istraživanja.
Dosljedniji problem su značajna smanjenja osoblja, što utječe na moral liječnika i zadovoljstvo pacijenata, prema izvješću tima akademskih istraživača iz 2025. godine.
Nakon preuzimanja privatnog kapitala, osoblje pružatelja usluga smanjeno je za 6 posto tijekom četiri godine i ostalo je dugoročno, prema studiji bolničkih akvizicija.
Iako se broj liječnika, medicinskih sestara i drugih pružatelja skrbi oporavio, osoblje za podršku nije. Smanjen je ukupno 20 posto.
To je uštedjelo novac na plaćama: oko 7 posto u prve četiri godine, a do 9 posto nakon osam godina.
Taj fokus na učinkovitost promijenio je dinamiku radnog mjesta.
“Mislim da je, tamo gdje se private equity najviše borio, u suočavanju s puno profesionalnih pružatelja usluga. Dakle, to bi bila liječnička praksa”, rekao je Arduino.
Pacijenti se žale na liječnike koji su previše zauzeti, dugo vrijeme čekanja na sastanke, vozeći se dalje radi skrbi i koji su pretrčani kroz svoje kratke posjete s liječnicima.
Više od četiri od 10 liječnika prijavilo je simptome sagorijevanja 2025. godine, prema Američkom liječničkom udruženju. To je unatoč nedavnom padu stresa na poslu od ere COVID-19.
Jedan od razloga je povećani tempo rada, rekao je Robert Andrews, izvršni direktor Saveza za transformaciju zdravlja.
“Liječnik koji je imao četiri ili pet pregleda na sat… sada ima sedam”, rekao je Andrews za The Epoch Times. To dovodi do dugih dana sustizanja papirologije i osjećaja umora, rekao je za The Epoch Times.
Osim toga, liječnici se često osjećaju vezani lisicama zbog sata, spriječeni da provedu dodatne minute s pacijentom koji bi mogao poboljšati skrb za pacijente, rekao je Andrews. “Osjećaju se kao da im je oduzeta profesionalna autonomija”, rekao je.
Taj problem nije jedinstven za bolnice u vlasništvu privatnog kapitala i liječničke prakse.
No, ima korijene u brzoj konsolidaciji zdravstvene industrije koja je započela 2010-ih, što neki analitičari nazivaju “slavnim vremenom” za privatna ulaganja.
Ovaj fokus na učinkovitost promijenio je način razmišljanja cijelih bolničkih sustava, rekao je dr. Patricia Martin, anesteziologinja u praksi više od 20 godina.
“Oni se ne bave pružanjem najboljeg lijeka. Oni su u poslu pružanja dovoljno dobre medicine za najveći broj ljudi”, rekao je Martin za The Epoch Times.
Pristaše privatnih ulaganja kažu da nema dokaza da se stope smrtnosti povećavaju pod vlasništvom privatnog kapitala.
Ipak, utvrđeno je da bolnice u vlasništvu privatnih investitora imaju veće stope padova i bolničkih infekcija, niže zadovoljstvo pacijenata i niže ocjene u standardiziranim ocjenama kvalitete.
Skidanje imovine
Jedan od razloga zbog kojeg je stečaj Steward Health Care izazvao kritike bila je tvrdnja da je bivši vlasnik Cerberus Capital Management prodao dio svoje stvarne imovine prije nego što ga je prodao 2020. godine.
Cerberus je 2010. godine osnovao Steward Health Care, počevši od šest financijski problematičnih bolnica stečenih od katoličkih nadbiskupija u Bostonu.
Cerberus je izjavio da je bolnički sustav financijski zdrav s više od $400 milijuna u gotovini kada je prodan drugim investitorima 2020. godine.
Međutim, kritičari su primijetili da je Steward ranije prodao 13 medicinskih poslovnih zgrada i kampus jedne bolnice zakladi za nekretnine, a zatim ih iznajmio natrag.
Ta je taktika uobičajena među ulagačima u privatni kapital i nije jedinstvena za zdravstvo.
